23 et 24 septembre 2014 : OPA sur JAZZTEL

Informations de la Direction
Orange Spain est à l'étranger l'actif le plus performant d'Orange
10% du CA Orange est fait en Espagne – actif majeur de la galaxie Orange, compte pour 8% Ebitda interne ; la part de marché d'Orange SP a toujours été en croissance (à 2 chiffres), malgré un marché qui en 2008 valait 34 Mds€, et aujourd'hui seulement 25 Mds€.
D'où la nécessité de consolider pour une problématique de convergence.
Aujourd'hui : convergence de Telefonica avec le 5ème opérateur fixe Yoïgo - d'où risque de marginalisation
Une fusion Jazztel et Yoïgo nous aurait fait perdre notre contrat MVNO en Espagne.
Orange SP + JAZZTEL = les 2 opérateurs les + compétitifs ; 1,8 Mds de synergie,
Si l'OPA aboutit : on deviendra le second opérateur du marché, très convergent, permettant de couvrir 1/3 des foyers espagnols en FTTH
On a proposé 13€/action– le prix peut paraitre élevé mais est très raisonnable ; Orange a émis aujourd'hui l'équivalent de 3 milliards d'euros d'obligations subordonnées perpétuelles en euros et en livres sterling, en trois tranches : 1 milliard d'euros avec un coupon annuel de 4% et une première option de remboursement anticipé à 7 ans - 1,25 milliard d'euros avec un coupon annuel de 5% et une première option de remboursement anticipé à 12 ans - 600 millions de livres sterling (soit environ 766 millions d'euros) avec un coupon annuel de 5,75% (4% après conversion en euros), et une première option de remboursement anticipé à 8,5 ans.
OPA amicale – d'ici 70 jours on aura le résultat, on pense que Orange aura 50% des actionnaires privés. Le coût des intérêts devrait avoisiner les 170 millions d'€ (pour un résultat net de Jazztel de 70 millions d'€/an).
Calendrier : fin T1 2015
Position de la CFE-CGC
Pour la CFE-CGC, au-delà de la question de la dette hybride qui coutera tout de même quelques centaines de millions d'€, on constate qu'existent effectivement des synergies industrielles... mais aussi un risque en termes de conséquences sociales, puisque Jazztel est déjà le principal client d'Orange Spain en tant que MVNO. Si l'opération revêt un intérêt industriel évident, nous sommes et resterons préoccupés des conséquences sociales de ce rapprochement. Rappelons notamment que Jazztel a déjà délocalisé une très grande partie de ses centres d'appel au Chili et en Colombie... bien que l'Espagne connaisse le taux de chômage que l'on sait.
En tout état de cause, la CFE-CGC Orange se prononcera contre toute surenchère sur le niveau financier de l'offre, notamment s'agissant de Alken Asset Management qui réclame 20 euros par action (d'autant que ce fonds ne représente que 5% du capital). Le prix payé pour Jazztel représente d'ores et déjà un milliard de trop par rapport à la cotation de Jazztel, point n'est besoin d'en rajouter.