03 et 04 juillet 2012 : expertise APEX des comptes FT 2011

Suite à la présentation par le cabinet APEX du rapport d'expertise des comptes FTSA 2011, nos représentants ont rappelé à la Direction que la
la CFE-CGC/UNSA a déjà maintes fois pris position sur les principales conclusions de ce rapport, et notamment sur les 3 points que sont :

• la politique de distribution du Dividende supérieure au bénéfice réalisé qui assèchent nos capacités d'investissement.

Avec les dividendes versés aux propriétaires de la société mère, FTO se situe au premier rang du CAC 40 pour le rendement qui atteint en 2011 un taux de 13,18%. Il convient de noter que ce taux de rendement, qui représente le montant du dividende divisé par le cours de l'action, est « dopé » par l'évolution du cours de bourse qui a chuté de 33% en 1 an. Pourquoi FTSA se braque t'il à ce point puisque la baisse envisagée pour 2012 sera faible autour de 1,25€ Ce qui est encore beaucoup trop élevé. Ce qui serait perdu en dividende serait peut être par effet mécanique mais avec une forte probabilité regagné en cours de l'action. Quant à l'État, il faudrait qu'il réalise assez vite qu'à force de vampiriser l'argent de FT et de sa situation financière, il se tire à très brève échéance une balle dans le pied.

• l'absence de perspective sur la croissance organique de nos résultats à l'heure de la stagnation de notre Chiffre d'affaire,
• l'arrivée du quatrième opérateur en France selon un Business Model purement destructeur de valeur Inutile d'y revenir ici.

La CFE-CGC/UNSA sera vigilante sur les leviers qui seront mis en œuvre par l'entreprise pour d'une part faire face à nos besoins d'investissement (et notamment réseaux fixes et mobiles haut débit) et d'autre part maintenir le cash flow.

S'agissant de la diminution de nos coûts ?
- Où en sommes-nous sur le Partage des réseaux et la diminution des couts de leur maintenance ? et quid de la différenciation sur la qualité du Réseau dans ces conditions ?
- Quelles est le plan de marche s'agissant du développement des canaux on-line et la diminution des charges commerciales ? et quid de la promesse de relation de proximité et de l'excellence de notre relation client dans ces conditions ?

Un exemple : Est-ce qu'on peut parler d'excellence lorsqu'on mesure le niveau de qualité de nos live box à l'aspect très vintage, par rapport à ce que proposent nos concurrents, notamment Free et sa live box révolution. Il n'est pas certain par ailleurs que la nouvelle Live Box annoncée par Delphine Ernotte-Cunci, pour la  fin d'année soit supérieure à celle de Free ou de nos concurrents. Dans le domaine grand public, qui offre la plus grande visibilité, les live box FTSA passent pour "cheap et ringarde"

Sur la réduction des couts et des charges : on est confronté à un modèle économique low cost, un peu comme dans le transport aérien avec Air France qui transporte désormais moins de passagers que Ryan air. Air France en est contraint à utiliser un modèle assez brutal de suppressions d'effectifs.

FTSA est déjà passé par la suppressions d'effectifs - environ 23 000 suppressions d'emploi- avec NEXT, et on ne souhaite surtout pas que ça recommence.
Aujourd'hui, la Direction déploie le projet " Chrysalid" avec :
- l'amélioration de l'expérience client,
- l'optimisation du développement des réseaux,
- la mutualisation des plateformes de services,
- et de façon générale, l'amélioration de notre fonctionnement interne pour "rendre à nos clients les services qu'ils attendent, au bon moment".
Ce projet a déjà permis d'économiser près de 500 millions d'€ en 2011 et 2,5 milliards jusqu'en 2015€. Pour les 2/3 sur les réseaux, et 1/3 sur les coûts de distribution et ventes.

On peut également s'orienter vers un développement du modèle de vente on line, sim only, ce qui de fait entrainerait un mouvement plus important de fermeture des boutiques, au moment même ou FTSA vient de monter à 100% du capital de GDT.
Delphine Ernotte-Cunci a annoncé la semaine dernière que FTSA ne sera jamais un opérateur low cost et que le mouvement de fermeture des boutiques serait d'environ 10/an.

Ce que l'on ne comprend pas dans ce scenario, c'est la filialisation de GDT, sauf à penser à un scenario machiavélique de fermeture de nos boutiques au profit des boutiques Photo Services /Photo stations – qui ne s'est pas vérifié jusqu'à présent, mais qui peut s'accélérer.

Quid de la croissance de notre CA ?
Où en sommes nous sur le plan de marche des chantiers Comex Conquête 2015 lancé en Juillet 2010, et notamment s'agissant de:
- l'atteinte des objectifs de développement de nos relais de croissance et notamment
- de nos Nouvelles Activités dites de Croissance ?
- de notre développement à l'International et notamment quelles sont les perspectives sur l'Égypte et la Côte d'Ivoire - qui ne sont pas effectivement parmi les zones les plus calmes de la planète.

Nous avons noté dans ce rapport que les prévisions concernant free ont largement été sous évaluées (1 à 3 millions de clients), est ce que FTSA a différents scenario pour le cas où cette augmentation exponentielle perdure – est ce qu'on peut imaginer que Free ait 5, 6 ou 10 millions de clients en fin d'année ?

Réponses de la Direction :

Les comptes de l'entreprise seront présentés le 27 juillet ; l'impact de Free apparaitra alors selon son ampleur.
Sim only : vont correspondre de 20 à 25% du marché "mobiles"
Les services de proximité seront des éléments différenciants
PPM mobiles : 38%, à maintenir d'ici la fin de l'année
Fusion avec D Telekom (sortie dans les media) : FT dit NON, mais si Buyin ça marche (et ça semblerait plutôt aller dans un sens favorable) il pourrait y avoir d'autres opérations de ce type.
Facteurs différenciant par rapport à l'opérateur low cost : boutiques, postes mobiles subventionnés
Aucune opération d'achat d'envergure n'est d'actualité

NB: En raison de la confidentialité de certaines informations contenues dans ce rapport, vous ne le trouverez pas en ligne. Toutefois, si vous souhaitez aller plus loin sur le dossier, nos représentants sont à votre disposition pour répondre à vos interrogations.