ORP Together 2021 : difficile de s’y retrouver !
Après l’incertitude sur le niveau d’écrêtage, puis la déception lorsqu’il a été précisé, c’est maintenant la livraison des titres qui génère incertitude et interrogations.
Initialement annoncée pour le 1er décembre, promise pour le 3 décembre à certains qui sont parvenus à joindre Amundi, elle s’est finalement matérialisée le 6 décembre par l’apparition des fonds Orange Classique Relais 2021 et Orange Actions Garanti 2021 sur les comptes Amundi, avec une courte explication sur anoo suite à nos demandes d’explications réitérées.
Offre Garantie
Si vous avez souscrit à cette offre, pour tout ou partie de votre souscription après écrêtage, les parts sont créées dans Orange Actions Garanti 2021.
Édit de 18 h suite à informations complémentaires communiquées par Amundi
Rappel du fonctionnement de l'offre Garantie :
Au débouclage de l’opération (le 1/06/2026), vous touchez :
- le montant versé + abondement employeur
- + le montant le plus favorable entre ces deux montants
- un rendement annuel de 2 %
- un multiple (1,43) de la hausse moyenne protégée de l’action pendant les 5 ans.
- le tout sur la base du prix décoté.
Calcul de la hausse moyenne protégée (extrait de la brochure de l'offre)
La moyenne protégée de l’action Orange est égale à la moyenne des cours de clôture de l’action, relevés chaque fin de mois du 31 décembre 2021 au 29 mai 2026, soit 54 relevés (sauf en cas de sortie anticipée). Cette moyenne est dite « protégée », car les relevés du cours de l’action inférieurs au prix de souscription (prix de référence décoté de 30%) sont remplacés par le prix de souscription pour calculer la moyenne.
La hausse moyenne protégée est égale à la différence entre la moyenne protégée et le prix de souscription. Elle ne peut jamais être négative et serait égale à zéro uniquement dans le cas où les relevés des cours de l’action seraient tous inférieurs ou égaux au prix de souscription pendant toute la période.
En résumé, seules les hausses de l’action Orange comptent, les baisses éventuelles en dessous du prix de souscription sont neutralisées : le prix de souscription constitue donc un plancher dans le calcul de cette hausse moyenne protégée.
En pratique
- La VL (valeur liquidative) garantie du fonds Orange Garanti 2021 est à 6,64 € (votre prix de souscription) jusqu’à fin décembre.
- Le premier relevé mensuel sera effectué sur le cours de clôture du 31 décembre et projeté sur 54 mois pour en faire la 1ère moyenne protégée
Si par exemple ce cours de clôture est de 9,20 €, la première moyenne protégée sera de 9,20 € (les 9,20 € x 54/54 ), et la VL calculée à 6,64 € + (9,20 €-6,64 €) x 1,43 = 10,30 € pour tout le mois de janvier.
- Le mois suivant, la moyenne protégée tiendra compte des 9,20 € de fin décembre et de la projection 53 fois du cours de clôture du 31 janvier
À noter :
- Les déblocages anticipés déclenchés sur décembre sur les parts garanties doivent attendre le 31 décembre (fin de mois) pour pouvoir être exécutés par Amundi.
Offre Classique
C’est là que les choses se compliquent ! Si la création d’un fonds relais est une opération normale lors d’une ORP, les étapes en sont particulièrement difficiles à suivre pour les souscripteurs.
Des parts créées à 10,01 € le 30 novembre qui passent à 14.38 € le 1er décembre, et qui depuis fluctuent régulièrement, pourquoi, comment ?
Chronologie des opérations
11/10/2021 : création du fonds Orange Classique Relais 2021, avec un prix de part décidé arbitrairement à 10 €.
30/11/2021 : versement des souscriptions de l’offre Classique, qui comportent, en net :
- 361,20 € d’abondement unilatéral pour tous les personnels en activité
- Au maximum* 1 315 € de versement volontaire (2 630 € pour les retraités ne bénéficiant pas de l'abondement)
- Au maximum* 1 187,45 € d’abondement employeur
La VL passe à 10,01 €, probablement en raison de faibles fluctuations de valeur des valeurs monétaires.
1/12/2021 : cession des actions Orange au fonds Relais, et recalcul de la valeur des parts, qui passe à 14,38 €.
À partir de cette date, la valeur des parts fluctue selon le cours de l’action Orange (actualisation de la valeur des parts chaque jour en fonction du cours d’ouverture de l’action Orange la veille), à partir de la valeur arbitraire de 10,01 € la part.
La VL (valeur liquidative) d’une part du fonds Orange Classique Relais 2021 n’est donc ni la valeur de l’action Orange au jour J, ni la valeur de référence de 9,50 € définie pour l’achat des actions dans le cadre de cette ORP, ni 6,64 € qui est la valeur réelle à laquelle vous les avez payées après décote de 30%. On espère que vous n’avez pas mal à la tête, Amundi n’a pas prévu l’aspirine. Vous pouvez vous reporter à l’exemple chiffré plus bas pour comprendre les formules de calcul appliquées.
15/12/2021 : versement du dividende (0,30 € par action) en parts C : le dividende sera versé sur la base du nombre d’actions Orange détenues (et non du nombre de parts dans le fonds Relais) et capitalisé dans ce même fonds (création de nouvelles parts à hauteur des dividendes touchés, soit au maximum* 129,38 € (0,30 x 431,27 actions).* le maximum est atteint si vous avez placé toute votre souscription en offre Classique. Sinon, vous reporter à la notification qui vous a été transmise par Amundi le 18/11/2021.
À noter :
- Contrairement à ce qui nous avait été indiqué, il n’est pas possible d’arbitrer le fonds Orange Classique Relais 2021 en parts D pour toucher immédiatement les dividendes en cash. Vous ne pourrez le faire qu’après la fusion du fonds relais dans Cap’Orange Classique, et avant le versement du solde du dividende qui sera versé en juin 2022.
- En parallèle, le cours de l’action Orange continue de fluctuer. Notamment, le jour du détachement du coupon (versement d’un dividende ou d’un acompte), le cours de l’action baisse de la valeur du montant versé. Il peut ensuite remonter, mais ne revient pas nécessairement au niveau précédent : la valeur ayant été distribuée aux actionnaires n’est plus dans l’entreprise.
22/12/2021 : fusion du fonds Orange Classique Relais 2021 dans le fonds Cap’Orange Classique parts C, où vous retrouverez le nombre de parts correspondant à votre souscription en parts C (selon nos indications) + le nombre de parts correspondant au niveau du dividende que vous aurez reçu (voir exemple chiffré ci-après).
Exemple chiffré
L’exemple est calculé sur la base d’une souscription réalisée en totalité sur l’offre Classique, pour le montant maximum possible après écrêtage des demandes, et pour un salarié en activité.
À partir du moment où votre souscription définitive a été notifiée (le 18/11), le nombre d’actions Orange obtenu ne varie plus, et c’est celui que vous retrouverez à la fin, augmenté des parts créées par le versement de l’acompte sur dividende, lors de la fusion du fonds Relais avec le fonds Cap’Orange Classique.
Les montants en gras sont les valeurs qui vont être réutilisées pour calculer vos parts dans le fonds Relais.
Calcul des parts à la création du fonds Orange Classique Relais 2021 et évolution de leur valeur
Dans la mesure où la valeur des parts du fonds Relais est une valeur arbitraire, définie ici à 10,01 € par part, le nombre de parts du fonds Relais que vous avez reçu est calculé à partir de la valeur de l’investissement / valeur d’une part du fonds Relais. Votre nombre de parts dans le fonds Relais ne va plus changer jusqu’à la fusion du fonds Relais dans Cap’Orange Classique.
En revanche, la valeur de la part évolue : elle est déterminée par le cours boursier de l’action Orange.
Le 1/12, on fait la première valorisation de la part Relais, indexée sur le cours de l’action selon la formule indiquée dans le tableau, en appliquant une règle de 3 : (valeur initiale d’une part Relais / votre prix de souscription après décote) x valeur de l’action Orange au cours d’ouverture. À l’issue du calcul fait le 1/12/2021, 1 part du fonds Relais vaut environ 1,5075 fois le cours d’une action Orange.
Par la suite, la valeur de la part Relais évolue comme la valeur de l’action Orange en bourse : si l’action perd (ou gagne) x %, la part Relais perd (ou gagne) aussi x %. L’actualisation de la VL du fonds Relais se fait quotidiennement, sur la base du cours d’ouverture de la veille pour l’action Orange. Cette valeur évoluera donc chaque jour jusqu’à la fusion dans le fonds Cap’Orange Classique, où la valeur des parts deviendra celle de l’action Orange.
Calcul du dividende et valorisation de vos avoirs après versement du dividende de décembre 2021
Les chiffres en gras sont les valeurs qui ne changent plus d’un bout à l’autre des opérations. Les chiffres en italique sont des exemples basés sur le dernier cours connu à la date de rédaction de cet exemple, et sont donc susceptibles de varier jusqu’au 15/12, date de versement de l’acompte sur dividende. La VL de la part Relais continuera aussi d’évoluer en fonction du cours de l’action Orange jusqu’à la fusion du fonds Relais dans Cap’Orange Classique.
Les écarts de centimes sur la valorisation totale de vos avoirs après versement du dividende sont liés aux arrondis.
La valeur financière de l’acompte sur dividende que vous toucherez est d’ores et déjà connue : c’est le montant de l’acompte (0,30 € par action) x le nombre d’actions Orange obtenues dans le cadre de votre souscription (431,27 actions si vous avez investi le maximum possible après écrêtage et tout en formule Classique).
Le fonds étant en parts C comme « capitalisation », la valeur monétaire du dividende sera convertie en parts supplémentaires dans le fonds Orange Classique Relais le 15/12. Nombre de parts créées = valeur monétaire totale de l’acompte sur dividende / VL d’une part Relais.
Ces parts seront reconverties en parts du fonds Cap’Orange Classique le 22/12/2021, sur la base du nombre d’actions Orange obtenues lors de votre souscription + parts supplémentaires créées par le versement du dividende.
Pendant que nous rédigions cet article, la Direction a également publié un article sur anoo pour expliciter le calcul du dividende dans le cadre de l’ORP Together 2021, avec un exemple différent du nôtre pour la valorisation du cours de l’action.
Nous espérons que ces explications vous permettent d’y voir plus clair.
Nous aussi aurions préféré que tout cela soit plus simple, et l’avons d’ailleurs indiqué à la Direction comme à Amundi !
En janvier, nous vous restituerons un bilan final de la souscription à cette ORP 2021, qui aura été une histoire à épisodes. La CFE-CGC et l’ADEAS ont déjà formulé des propositions concrètes pour simplifier les prochaines ORP, que nous partagerons avec vous.
